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公用事业行业:煤电触底反弹在即,京津冀大气污染治理政策超预期

发布时间:2017-02-19    研究机构:方正证券

上周行情:

上周电力、燃气、水务、环保工程版块申万二级指数涨跌幅分别为0.64%、0.43%、0.13%、-1.71%;上证综指和创业板指涨跌幅分别为0.17%、-1.15%。

行业观点:

煤电触底反弹在即,优选五大电力与区域龙头

2017年火电行业盈利将触底,受到电煤成本提升、电改变相降低上网电价的双重挤压,同时全年经济可能二次探底,全社会用电量增速预计难以维持在5%。2018年预计行业将迎来反弹,2017年平均煤价的上涨预计将启动煤电联动机制,大幅改善行业经营状况。同时,供给侧产能出清加速,目前国家限制火电新增装机政策超预期,火电设备利用小时数有望回升;京津冀等区域大气污染防治工作严峻,小机组将在行政手段或排污费等经济手段下加速淘汰。目前煤电行业处于盈利底部,拐点已经出现,触底反弹在即,市场对行业的预期差较大,首选发电效率高、低估值、高股息的标的,强烈推荐五大电力集团与煤电区域性龙头企业:【华能国际】【华电国际】【大唐发电】【国电电力】【国投电力】【深圳能源(000027)】【东方能源】。

PPP第五期季报公布,落地率明显提升

2月13日,全国PPP综合信息平台发布第五期季报。截止2016年12月底,全国入库项目11260个,总投资额13.5万亿,落地率已达31.6%,与1月末、3月末、6月末、9月末的19.6%、21.7%、23.8%、26.0%相比,落地率明显提升。截至12月末,市政工程与生态建设和环境保护类项目数达到4631个,占总入库项目数41%;合计总投资额4.4万亿,占总投资额的33%。我们判断PPP作为国家目前稳增长的重要抓手,投资力度和落地率有望继续提升,结合近期PPP资产证券化等相关政策不断完善和细化,PPP将继续成为今年环保行业最大的主题,建议关注【碧水源】、【启迪桑德】、【博世科】、【云投生态】。

京津冀大气污染防治政策超预期,关注节能减排与清洁能源

《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》(征求意见稿)预计即将出台,据了解实施范围将包括北京、天津、河北省石家庄、山东省济南、河南省郑州、山西省太原等“2+26”城市;同时将加大相关区域钢铁、电解铝、化工等行业限产力度,政策推广的范围和力度均超预期。结合2016年底《控制污染物排放许可制实施方案》的出台,我们认为排污许可证制度有望在新方案中得以落地,建议关注河北地区环境监测和VOCs治理标的【先河环保】、布局工业企业超低排放的【清新环境】,直接受益于河北“煤改气”的【百川能源】。

风险提示:政策落地执行低于预期,宏观经济风险

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