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电力行业重大行业事件点评报告:1-2月全国火电发电量同比增长8.1%,煤炭取消276限产,强烈推荐火电板块

发布时间:2017-03-07    研究机构:方正证券

事件:

1)发改委7日表示2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施,先进产能和特殊煤矿继续330生产,净调入省份、资源枯竭省份不做硬性要求, 其他地区在煤价绿色区间(500-570元/吨)不再执行276限产。 2)发改委数据,全国1-2月全国火电发电量同比增长8.1%。

点评:

1-2月火电发电量超预期,煤炭取消276限产,火电企业业绩环比改善在即

17年1-2月全国火电发电量同比增长8.1%,超出市场预期。我们认为,水电发电量同比下滑10.7%与实体经济改善是主要推动因素。若此趋势继续延续,火电全年发电量高增可期。此外,发改委明确2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施,先进产能和特殊煤矿继续330生产,净调入省份、资源枯竭省份不做硬性要求,其他地区在煤价波动的绿色区间(500-570元/吨)不再执行276限产。煤价预计将出现平稳回落,火电企业业绩环比改善在即。

火电供给侧改革超预期,市场化交易倒逼落后产能出清

火电供给侧改革力度加大,发改委明确2020年将煤电产能限制在11亿千瓦以下(16年9.4亿)。政府工作报告指示2017年淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上,我们估算其中500-1000万千瓦为淘汰落后产能,其余部分为停建、缓建产能。预计全年煤电装机净增3500万千瓦左右,新增装机增速将降至3.7%,装机增速超过用电量增速的情况出现反转,利用小时数回升在即。此外,国家能源局规划2018年我国实现4万亿千瓦时工业电量全部市场化交易。市场化交易规模扩大利好发电效率高、平均成本低的大型发电企业,有利于淘汰落后产能,提高行业集中度。

行业盈利触底反弹在即,强烈推荐火电板块

火电需求增加与煤价平稳下行将使火电业绩触底反弹,预计一季度火电企业业绩将出现环比改善,三季度末火电业绩出现同比改善。目前,煤电作为最为重要的公用事业行业之一正处于盈利底部。供给侧改革与市场化交易有利于行业集中度提升和落后产能出清。首选大型电力集团与区域龙头,华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、国投电力、深圳能源(000027)、浙能电力。

风险提示 煤价大幅上涨;平均上网电价继续下滑;行业政策变化或落地不及预期;宏观经济发展不及预期;用电量增长不及预期

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