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深圳能源:三季度业绩下滑幅度收窄,未来有望受益于多点布局

发布时间:2017-11-02    研究机构:东北证券

事件:公司日前公告2017年三季度报告,公司前三季度实现营收104.46亿元,同比增加21.11%;实现归母净利润8.04亿元,同比下降39.93%。

点评:三季度营收回升叠加煤价同比涨幅收窄,收窄利润下滑幅度。公司上半年受财务费用增长、燃煤价格上升、投资收益下降等因素影响,业绩出现大幅度下滑。但随着广东省内社会用电量快速增长与燃煤标杆上网电价的提高,第三季度公司基本面出现一定好转。Q3公司实现上网电量90.27亿千瓦时,较第二季度环比上升22.03%,同比去年Q3增长17.5%;归母净利润4.01亿元,环比增加37.8%,同比下滑17.58%;财务费用率为8%,环比Q2下降3.4个百分点。三季度煤价虽然维持高位运行,但考虑到去年上半年动力煤价格开始上涨,整体而言前三季度煤价同比涨幅较上半年有所收窄。受益于此,公司前三季度业绩呈现边际改善,下滑幅度较上半年的52.67%明显收窄。

加快新能源和环保产业多点布局,积极推进电力结构优化。近年来公司积极推进结构优化,加快产业布局和区域布局,新能源和环保产业取得了快速发展。公司积极投资建设天然气发电、水电、风电和光伏项目,电源结构不断优化,清洁能源占总装机比例已超过50%。公司秉承“走出去”战略,积极推进在加纳的56万千瓦燃机项目和巴布亚新几内亚18 万千瓦水电站项目。此外公司公告设立深圳能源(000027)燃气投资控股公司,有望统一公司在惠州和潮州等地的燃气业务,实现燃气业务做大做强的目标。公司长远布局垃圾焚烧发电,技术水平保持全国领先,当前在运规模约为7000吨/日,在建规模约为14500吨/日,有望在未来实现跨越式发展。

盈利预测与估值:预计公司2017~2019年EPS分别为0.27、0.33和0.41元,对应2017年PE为23.85倍,维持“增持”评级。

风险提示:海外项目进展不及预期风险,电力供需形势进一步恶化风险等。

申请时请注明股票名称